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06-11 14:56

零利率不止,印钞机不停?发布会六大看点,美联储能为种族不平等做什么?

北京时间6月11日凌晨,美联储发布声明,FOMC决定将基准利率维持在0%-0.25%不变,符合市场预期,将超额准备金率(IOER)维持在0.1%不变。至少维持当前速度增持国债与MBS,以及大规模的隔夜回购操作。


声明表示,美国将维持利率在当前水平,直到美联储确信经济已度过近期危机,并实现最大就业及价格稳定。

并且,美联储又再次承诺,会使用所有工具去支撑美国的经济。美联储也对季度预测进行了自去年12月以来的首次更新,点阵图显示,美联储预计将当前利率维持至2022年年底。


此外,美联储重申了4月底会议声明的措辞称:“从中期来看,经济面临相当大的风险。”



决议公布后,美股三大股指短线下挫,随后回升,纳指持续刷新历史新高。美联储还预计,美国2020年GDP将下滑6.5%,2021年上涨5.0%。


美联储还会不会继续放水?

——零利率不止,印钞机不停


在美联储今天的政策声明中,大家最关心的“放水”问题,也就是关于国债与MBS购买问题,美联储是这么说的:“为了支持信贷资金流向居民和企业,未来几个月里美联储至少将维持目前的速度继续购入国债、机构住宅以及商业抵押贷款支持证券,维持市场平稳运行。”


这个回答似乎没有包含太多重要信息,或者说没有大家想看到的信息。


美联储本次量化宽松操作的购债规模从800亿/日降到上周的40亿/日,这么大的跨度市场几乎无法预测。


所以声明中的“当前速度”究竟指什么速度呢?到底还要放多少水?


看看纽约联储的一份操作报告:

该部门计划继续按照目前的速度增加SOMA持有的美国国债,大约相当于每月800亿美元;
该部门计划继续以目前的速度增持机构抵押贷款支持证券(MBS),大约相当于每月400亿美元;


简单来说,尽管不明确,但是人们可以预期,目前约40亿美元/日购买美债的情况将继续维持下去,这与上周的购债速度几乎一致。


另外,对于抵押支持证券(MBS),纽约联储表示,“从6月中旬至7月中旬开始按月购买机构MBS。这个月的购买总额预计约为960亿美元,其中包括560亿美元的SOMA持有的机构债和机构MBS的本金支付进行再投资。机构MBS的购买将继续集中在即将公开发行的的30年期和15年期固定利率机构MBS。”


这表明,MBS的购买规模也没有减少,印钞机依然在转!


声明还补充说,今后POMO的日程安排将不再是每周五发布,而是改为每月一次:“该部门将在每个月的第9个工作日或前后公布计划购买美债和机构MBS的月度数量,并将在第9和第19个工作日或前后公布临时购买操作的安排。第一个月购买期将从2020年6月12日开始,一直持续到2020年7月13日。”


也就是说,更长的计划公布间隙,也给了美联储更灵活的公开市场操作空间。


最后,纽约联储表示,根据联邦公开市场委员会的指示,美联储准备扩大其购买操作的规模,并调整其组成,以维持美国财政部、机构MBS和机构CMBS市场的平稳运行。


简单来说,在没有考虑“负利率”和“收益率曲线控制”的情况下,虽然美联储的购债额度一再减少,但并不考虑退出问题,反而继续强化资产购买以增加流动性,这几乎是可以理解成美联储准备采取的对财政赤字货币化的完全承诺。


鲍威尔发布会几大看点

——美联储能为种族不平等做什么?


在决议发布后,美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会发表了多方面的讲话。并且又一次重申,虽然很多企业都在不同程度上恢复活动,但经济活动上还都没有好转,美联储承诺将致力于使用所有工具来支撑美国经济。


经济方面,鲍威尔表示,许多预测者一直预期经济将在年中触底,但仍存在巨大的不确定性。劳动力市场就业报告显示劳动力市场可能在5月份触底,但美联储也不会对单个数据点反应过度,并将继续用工具支持经济;


通胀方面,鲍威尔指出,在过去的几年里我们接近了目标,但从未真正达到目标。因此必须对提高通胀率的能力保持谦虚直至2022年年底,尤其是在失业率将超过大多数人对自然增长率估计的情况下;


利率方面,鲍威尔表示,我们没有考虑提高利率,我们想的是为经济提供支持。但正如我提到的,目前仍有很多人失业,即使就业岗位增长,这些人仍然会很费力的去找工作;


就业方面,鲍威尔指出,U6失业率从7%上升到21%,增长了两倍。这意味着另外有2200万人失去了工作,但5月份的失业报告出乎意料的好。我们不完全知道这意味着什么,只能等着以及保持谦虚的态度,才能真正做出自信的预测;


主体借贷方面,鲍威尔表示,美联储现在正处于启动设备的最后阶段。正如之前看到的,本周早些时候我们降低了最低贷款规模增加了最大贷款规模。下一步将是登记贷款人,那时贷款就可以开始发放了,所以这一切现在应该很快就会发生;


期间,记者还向鲍威尔问到:美联储能为国家的种族不平等做些什么,比如美国非裔失业率?


鲍威尔也直接表明:“我们确实通过各种不同的人口统计数据来追踪所有的失业情况,尤其是非洲裔美国人的失业率。它仍然接近白人失业率的两倍,现在肯定更高。我们能用货币政策工具做的最好的事情就是,降低的失业率。你知道,40多年来,不平等问题越来越多地困扰着我们。它和货币政策并没有太大关系。 ”


总体来看,这次美联储的决议并不太出乎意料。美国经济也没有那么快完全恢复,美联储还有很多的工作要做。


而是否会使用“收益率曲线控制”,鲍威尔表示这仍然是个未知数,在未来的会议上,美联储也将会继续讨论“收益率曲线控制”。

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